Deutliche Einstellungsverlangsamung im September
Die US-Wirtschaft schuf im September 2026 29.000 Stellen außerhalb der Landwirtschaft und blieb damit weit unter den 90.000 Stellen, die von Reuters befragte Ökonomen prognostiziert hatten. Das Ergebnis folgte auf deutliche Abwärtsrevisionen der Beschäftigungsdaten aus dem früheren Sommerverlauf. Das Arbeitsministerium revidierte den Beschäftigungszuwachs im August von ursprünglich 162.000 auf 133.000 nach unten, während die Juli-Zahlen von einem ursprünglichen Plus von 21.000 auf einen Nettoverlust von 10.000 Stellen korrigiert wurden. Die nationale Arbeitslosenquote stieg von 4,1 % im August auf 4,2 % im September. Ökonomen schätzen, dass die Binnenwirtschaft monatlich zwischen 50.000 und 80.000 neue Stellen benötigt, allein um das Wachstum der Bevölkerung im erwerbsfähigen Alter auszugleichen.
Technische Faktoren und Lage am Arbeitsmarkt
Ökonomen wiesen darauf hin, dass die Einstellungsverlangsamung im September teilweise auf Kalenderbesonderheiten in den saisonalen Anpassungsmodellen der Regierung zurückzuführen war. Die Beschäftigungszahlen fallen tendenziell schwächer aus, wenn der Labor Day spät im Monat liegt, wie in diesem Jahr. Breitere Arbeitsmarktindikatoren zeigten keine Hinweise auf massenhafte Unternehmensentlassungen; die Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe lagen angesichts robuster Binnennachfrage nahe ihrem 57-Jahres-Tief. Gleichzeitig schränken Renteneintritte und die Einwanderungspolitik der Trump-Regierung das Arbeitskräfteangebot weiter ein. Christopher Hodge, Chefvolkswirt für die USA bei Natixis in New York, bezeichnete das Monatsergebnis als laufende Anpassung.
Die Arbeitsmarktdaten für September enttäuschten und blieben hinter den Erwartungen zurück, sind aber kaum mehr als die Normalisierung eines bestehenden Trends.
Verschiebung der Erwartungen an die Federal Reserve
Die schwächeren Beschäftigungszahlen dämpften die Erwartungen an eine weitere Zinserhöhung bei der Sitzung der Federal Reserve im Oktober. Die Notenbanker hatten den Leitzins im September um 25 Basispunkte auf eine Spanne von 3,75 % bis 4,00 % angehoben – die erste Zinserhöhung seit drei Jahren. Die Zentralbank signalisierte, dass weitere Zinserhöhungen möglich bleiben, sollten die Inflationsdrücke anhalten, doch schwächere Inflationsdaten im Juli und August hatten die Wahrscheinlichkeit einer Straffung bereits verringert. Nach dem Beschäftigungsbericht preisten Zinsfutures eine Wahrscheinlichkeit von weniger als 20 % für eine Zinserhöhung im Oktober ein, nach über 25 % zuvor. Von der CME Group beobachtete Händler bezifferten die Wahrscheinlichkeit, dass das Federal Open Market Committee die Zinsen im Oktober unverändert lässt, mit 72 %, während die Märkte weiterhin eine fast 90-prozentige Chance auf eine Erhöhung im Dezember einpreisten.
Reaktion der Finanzmärkte und externe Belastungen
Die Finanzmärkte reagierten schnell auf den Arbeitsmarktbericht, trieben die Aktienkurse nach oben und drückten die Renditen von Staatsanleihen. Die Renditen von US-Staatsanleihen fielen über die gesamte Kurve; die 2-Jahres-Rendite sank um 6 Basispunkte auf 4,725 %, die 10-Jahres-Rendite fiel auf 5,182 %. Die Rendite 30-jähriger Anleihen sank um 3 Basispunkte auf 5,573 %, während die 10-Jahres-Renditen in wichtigen europäischen Volkswirtschaften um rund 3 Basispunkte fielen. Futures auf den S&P 500 stiegen um 0,9 %, Nasdaq-Composite-Futures legten um 1,3 % zu, Gold verteuerte sich um 0,8 % auf 4.210 US-Dollar je Unze und der US-Dollar-Index gab um 0,1 % auf 101,9 nach. Ökonomen warnten, dass hohe Dieselpreise und Lieferkettenstörungen durch den Krieg der USA und Israels gegen Iran sowie die Sorgen der Hersteller wegen des Handelskriegs mit Kanada zusätzliche Belastungen für den Arbeitsmarkt bis 2027 schaffen könnten.