Fort ralentissement des embauches en septembre
L'économie américaine a créé 29 000 emplois non agricoles en septembre 2026, bien loin des 90 000 postes projetés par les économistes interrogés par Reuters. Ce résultat fait suite à d'importantes révisions à la baisse des données d'emploi du début de l'été. Le département du Travail a révisé les gains d'août de 162 000 à 133 000, tandis que les chiffres de juillet sont passés d'un gain initial de 21 000 à une perte nette de 10 000 emplois. Le taux de chômage national est passé de 4,1 % en août à 4,2 % en septembre. Les économistes estiment que l'économie intérieure a besoin de 50 000 à 80 000 nouveaux emplois par mois simplement pour suivre la croissance de la population en âge de travailler.
Facteurs techniques et état du marché du travail
Les économistes ont noté que le ralentissement des embauches en septembre était en partie dû à des particularités de calendrier dans les modèles d'ajustement saisonnier du gouvernement. Les chiffres de l'emploi ont tendance à être plus faibles lorsque le Labor Day tombe en fin de mois, comme ce fut le cas cette année. Les indicateurs plus larges du marché du travail ne montraient aucun signe de licenciements massifs, les demandes initiales d'allocations chômage restant proches de leur plus bas niveau en 57 ans, portées par une demande intérieure résiliente. Dans le même temps, les départs à la retraite et le durcissement de la politique d'immigration de l'administration Trump continuent de restreindre l'offre globale de travail. Christopher Hodge, économiste en chef pour les États-Unis chez Natixis à New York, a qualifié ce résultat mensuel d'ajustement en cours.
Les données sur l'emploi de septembre ont déçu, en deçà des attentes, mais elles ne représentent guère plus que la normalisation d'une tendance existante.
Évolution des anticipations de la Fed
Les chiffres plus faibles de l'emploi ont réduit les anticipations d'une nouvelle hausse des taux lors de la réunion d'octobre de la Réserve fédérale. Les responsables avaient relevé en septembre le taux directeur de 25 points de base, à une fourchette de 3,75 % à 4,00 %, la première hausse en trois ans. La banque centrale a indiqué que de nouvelles hausses restaient possibles si les pressions inflationnistes persistaient, mais les lectures plus modérées de l'inflation en juillet et en août avaient déjà réduit les probabilités de resserrement. Après le rapport sur l'emploi, les contrats à terme sur les taux d'intérêt intégraient une probabilité inférieure à 20 % de hausse en octobre, contre plus de 25 % auparavant. Les traders suivis par l'outil FedWatch du CME Group attribuaient une probabilité de 72 % au maintien des taux par le Federal Open Market Committee en octobre, même si les marchés continuaient d'anticiper une hausse en décembre à près de 90 %.
Réaction des marchés financiers et pressions externes
Les marchés financiers ont réagi rapidement au rapport sur l'emploi, poussant les actions à la hausse et faisant baisser les rendements obligataires. Les rendements des Treasuries américains ont reculé sur toute la courbe, le 2 ans cédant 6 points de base à 4,725 % et le 10 ans tombant à 5,182 %. Le rendement du 30 ans a reculé de 3 points de base à 5,573 %, tandis que les rendements à 10 ans des principales économies européennes baissaient d'environ 3 points de base. Les contrats à terme sur le S&P 500 ont gagné 0,9 % et ceux du Nasdaq Composite 1,3 %, tandis que l'or progressait de 0,8 % à 4 210 dollars l'once et que l'indice du dollar reculait de 0,1 % à 101,9. Les économistes ont averti que les prix élevés du diesel et les perturbations des chaînes d'approvisionnement liées à la guerre des États-Unis et d'Israël contre l'Iran, ainsi que les inquiétudes des industriels face à la guerre commerciale avec le Canada, pourraient créer de nouveaux vents contraires sur l'emploi à l'approche de 2027.