Wyraźne spowolnienie zatrudnienia we wrześniu
Gospodarka USA utworzyła we wrześniu 2026 r. 29 tys. miejsc pracy w sektorze pozarolniczym, co znacznie odbiega od prognozowanych przez ekonomistów ankietowanych przez Reuters 90 tys. Wynik ten jest efektem znaczących korekt danych za wcześniejsze miesiące lata. Departament Pracy obniżył szacunki wzrostu zatrudnienia w sierpniu ze 162 tys. do 133 tys., natomiast dane za lipiec skorygowano z początkowego wzrostu o 21 tys. do spadku o 10 tys. miejsc pracy. Krajowa stopa bezrobocia wzrosła z 4,1% w sierpniu do 4,2% we wrześniu. Ekonomiści szacują, że gospodarka potrzebuje od 50 tys. do 80 tys. nowych miejsc pracy miesięcznie, aby nadążyć za wzrostem populacji w wieku produkcyjnym.
Czynniki techniczne i warunki na rynku pracy
Ekonomiści wskazują, że wrześniowe spowolnienie było częściowo wynikiem kalendarzowych zawiłości w rządowych modelach dostosowań sezonowych. Liczba etatów wypada słabiej, gdy święto Labor Day przypada pod koniec miesiąca, co miało miejsce w tym roku. Szersze wskaźniki rynku pracy nie wykazują oznak masowych zwolnień, a liczba wniosków o zasiłek dla bezrobotnych utrzymuje się blisko 57-letnich minimów przy odpornym popycie wewnętrznym. Jednocześnie przejścia na emeryturę oraz zaostrzenie polityki imigracyjnej przez administrację Trumpa ograniczają podaż siły roboczej. Christopher Hodge, główny ekonomista ds. USA w Natixis w Nowym Jorku, określił miesięczny wynik jako trwające dostosowanie.
Dane z rynku pracy za wrzesień rozczarowały, nie spełniając oczekiwań, ale nie stanowią nic więcej niż normalizację istniejącego trendu.
Zmiany w oczekiwaniach wobec Rezerwy Federalnej
Słabsze dane o zatrudnieniu osłabiły oczekiwania na kolejną podwyżkę stóp procentowych podczas październikowego posiedzenia Fed. Decydenci podnieśli we wrześniu benchmarkową stopę procentową o 25 punktów bazowych do przedziału 3,75%–4,00%, co było pierwszą podwyżką od trzech lat. Bank centralny zasygnalizował, że dalsze podwyżki pozostają możliwe w przypadku utrzymującej się presji inflacyjnej, jednak niższe odczyty inflacji w lipcu i sierpniu już wcześniej ograniczyły prawdopodobieństwo zaostrzenia polityki. Po publikacji raportu kontrakty terminowe na stopy procentowe wyceniały prawdopodobieństwo podwyżki w październiku na mniej niż 20% (wcześniej ponad 25%). Inwestorzy monitorowani przez narzędzie FedWatch Tool grupy CME ocenili szansę na utrzymanie stóp bez zmian w październiku na 72%, choć rynki nadal wyceniały niemal 90% szans na podwyżkę w grudniu.
Reakcja rynków finansowych i presja zewnętrzna
Rynki finansowe zareagowały szybko na raport z rynku pracy, co doprowadziło do wzrostów na giełdach i spadku rentowności długu skarbowego. Rentowności obligacji skarbowych USA spadły wzdłuż całej krzywej, przy czym rentowność papierów 2-letnich obniżyła się o 6 punktów bazowych do 4,725%, a 10-letnich do 5,182%. Rentowność obligacji 30-letnich spadła o 3 punkty bazowe do 5,573%, podczas gdy rentowności 10-latek w kluczowych gospodarkach europejskich spadły o około 3 punkty bazowe. Kontrakty terminowe na S&P 500 wzrosły o 0,9%, a na Nasdaq o 1,3%. Złoto zyskało 0,8%, osiągając cenę 4210 USD za uncję, a indeks dolara amerykańskiego spadł o 0,1% do 101,9 pkt. Ekonomiści ostrzegają, że wysokie ceny oleju napędowego i zakłócenia w łańcuchach dostaw wynikające z wojny USA-Izrael z Iranem, wraz z obawami producentów o wojnę handlową z Kanadą, mogą stworzyć dodatkowe wyzwania dla rynku pracy w 2027 r.