Spadek cen akcji spółek technologicznych w Azji

Indeks Kospi spadł 13 października o 7,4 proc. do poziomu 5914,35 pkt, co stanowi najniższy wynik od końca lipca, jak podaje AP. W czerwcu indeks przekroczył barierę 9000 pkt, osiągając historyczne maksimum. Agencja Reuters poinformowała, że wyprzedaż akcji koreańskich producentów chipów trwa piąty dzień z rzędu, a indeks Kospi jest o około jedną czwartą niższy od swoich lipcowych szczytów. Akcje Samsung Electronics potaniały o 7,7 proc., SK Hynix o 8,8 proc., Tokyo Electron o 6,6 proc., a SoftBank Group, inwestor OpenAI, o 8 proc. Japoński Nikkei 225 stracił 2,5 proc., kończąc dzień na poziomie 67 292,39 pkt, natomiast spadek wartości Kioxia szacuje się według Reutersa na 13 proc., a w innych raportach nawet powyżej 14 proc.

Wyprzedaż przyspieszyła w godzinach porannych. Koreańska giełda uruchomiła około godziny 10:00 czasu lokalnego mechanizm „sidecar”, który zawiesza programowe zlecenia sprzedaży na pięć minut. Mechanizm ten jest stosowany, gdy kontrakty terminowe na indeks Kospi 200 spadają o 5 proc. lub więcej przez co najmniej minutę. Reuters określił te spadki jako najsilniejsze od czasu załamania tego typu akcji pod koniec lipca.

Chiński plan dotyczący pamięci wywołuje wyprzedaż

Inwestorzy wskazują, że przyczyną wyprzedaży były doniesienia medialne o planach chińskiego producenta chipów CXMT, który zadebiutował na giełdzie w lipcu. Firma zamierza wprowadzić nową generację pamięci dla centrów danych. Podczas konferencji branżowej w Szanghaju Changxin Memory Technologies (CXMT) zapowiedziało nową architekturę DRAM, która ma znacznie wydajniej wykorzystywać wafle krzemowe. Architektura 4F² ma zwiększyć gęstość pamięci na danej powierzchni o 30 do 50 proc. Według Bloomberga, CXMT chce wprowadzić pamięć serwerową o wyższej gęstości na rynek do końca 2026 r., choć firma musi jeszcze udowodnić zdolność do masowej produkcji. Samsung pracuje nad podobnym projektem, ale według bloga technologicznego Igor's Lab spodziewa się wyników dopiero w 2028 r. Akcje CXMT w Szanghaju spadły 13 października o około 2,8 proc.

Ostrzeżenia od BlackRock, Broadcom i MFW

12 października dział badawczy BlackRock, największego na świecie zarządcy aktywów, obniżył prognozę dla amerykańskich akcji do poziomu neutralnego, wskazując na „potencjalną zmienność wokół rozwoju AI”, i zwiększył zaangażowanie w krótkoterminowe obligacje skarbowe. Tego samego dnia dyrektor generalny Broadcom, Hock Tan, powiedział podczas konferencji technologicznej w Singapurze, że wielu inwestorów nie ma pojęcia, w co inwestuje, jak podał Bloomberg. Tan ostrzegł również, że niedobory kapitału mogą zastąpić niedobory chipów jako główne wąskie gardło w rozwoju AI.

W najnowszym raporcie o stabilności finansowej, opublikowanym 13 października, MFW stwierdził:

Konsekwencje korekty na rynku AI mogą mieć charakter globalny.

MFW dodał, że rośnie liczba dowodów na to, iż inwestycje w nowe technologie i zyski gospodarcze mogą nie być tak duże, jak oczekiwano, a wysokie wyceny i rosnące zadłużenie stanowią ryzyko dla stabilności finansowej.

Plany wydatków i zadłużenie

Ekonomista Thorsten Slok z Apollo Global Management obliczył, że inwestycje Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft i Oracle mogą wzrosnąć w tym roku do 892 mld dolarów, wobec 465 mld dolarów prognozowanych przez analityków rok wcześniej. W 2027 r. kwota ta może osiągnąć 1,1 bln dolarów, w porównaniu z 495 mld dolarów rok wcześniej.

Handelsblatt przedstawił skalę tych wydatków: łączne inwestycje rządu Niemiec w 2025 r. wyniosły 170,6 mld dolarów. Firmy technologiczne zaciągnęły setki miliardów dolarów długu, aby sfinansować centra danych i kluczowe chipy, a SpaceX, Google i Amazon pozyskały dziesiątki miliardów w ramach nowego zadłużenia. Jak podaje Reuters, inwestorzy kredytowi stali się bardziej wybredni w kwestii długu związanego z AI.

Ostrożność przenosi się na rynek obligacji

Reuters opisał wyprzedaż jako najsilniejszy do tej pory sygnał, że nastroje wokół „transakcji dekady” ulegają zmianie, przy obawach, że rosnące stopy procentowe mogą zahamować falę wydatków większą niż boom kolejowy w USA. Damien Boey, strateg portfelowy w Wilson Asset Management w Sydney, powiedział:

Najważniejszym wydarzeniem nie jest tylko wzrost rentowności obligacji, ale zmienność na rynku obligacji... i to zaczyna wpływać na wycenę aktywów w całym sektorze.

Wyniki kwartalne Samsunga w tygodniu od 5 października wydawały się stabilizować kurs akcji spółki, jak podał Frankfurter Allgemeine, zanim rozpoczęła się nowa wyprzedaż.